天戈资本 双成药业重组终止！跨界半导体并购折戟 停牌前股价大涨引争议

　　因跨界并购引发热议的双成药业（002693），决定终止筹划本次重大资产重组事项。

　　3月10日晚，双成药业公告称，公司决定终止发行股份及支付现金购买奥拉股份100%股份。

　　对于终止原因，公司表示，此次交易因公司与部分交易对方仍未能就交易对价等商业条款达成一致意见而终止，公司承诺未来一个月内不再筹划重大重组事项。

　　自2024年8月启动重组以来，双成药业股价经历“过山车”走势，从停牌前5.22元/股一度暴涨至40.98元/股，但随后大幅回落，截至3月10日收盘，报13.81元/股。

　　值得注意的是，因停牌前放量大涨、股价异动，并且涉及关联交易等原因，双成药业跨界并购曾遭舆论质疑。此外，公司近年来业绩低迷，2024年净利润预亏且营收低于3亿元，或将面临退市风险警示。

　　跨界半导体并购折戟

　　回溯本次重组历程，2024年8月，双成药业发布停牌公告称，公司正在筹划重大资产重组暨关联交易。2024年9月，双成药业发布重组预案，拟通过发行股份及支付现金的方式向奥拉投资、WinAiming等25名交易对方购买其合计所持有的奥拉股份100%股份，并向不超过35名特定投资者募集配套资金，发行价格为3.86元/股。本次交易预计构成关联交易，构成重大资产重组，不构成重组上市。

　　据2024年9月披露的重组预案，本次交易完成后，奥拉股份将成为双成药业的全资子公司，双成药业也将发展重心转移到半导体行业中的模拟芯片及数模混合芯片的研发、设计和销售业务，并在未来择机剥离医药类相关资产。

　　双成药业属于医药制造业，主营业务涵盖药品注射剂、固体制剂、原料药的研发、生产、销售等，而奥拉股份主要从事模拟芯片及数模混合芯片的研发、设计和销售业务。这起跨界并购一时间引起市场广泛关注。

　　然而，时隔6个月，双成药业终止本次重组。

　　双成药业在最新公告里表示，由于各交易对方取得标的公司股权的时间和成本差异较大，交易各方对本次交易的预期不一，尽管公司与交易对方进行了多轮磋商谈判，但公司与部分交易对方仍未能就交易对价等商业条款达成一致意见。因此，公司决定终止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项。公司承诺自公告披露之日起一个月内不再筹划重大资产重组事项。

　　停牌前股价大涨引争议

　　停牌前放量大涨、股价异动，公司近年业绩表现不佳，跨界幅度大，涉及关联交易……此次跨界并购终止前，双成药业重组曾引发市场质疑。

　　在双成药业停牌前的18个交易日内，公司股票成交量突然连续放大，股价也随之大涨。双成药业在停牌前一日，即2024年8月27日，出现放量大涨，一度冲上涨停，最终收涨9.21%，全天成交金额为1.9亿元，而前一交易日成交金额约为0.47亿元。

　　对比截至2024年6月30日和截至2024年8月27日的两份前十大流通股股东名单，赵惠敏、应淑英两位自然人在停牌前投入重金快速买入双成药业，并迅速登上公司的前十大流通股东榜。然而，在双成药业2024年三季报披露的前十大流通股东名单中，赵惠敏的持股数已大幅减少，应淑英则退出名单。

　　此外，据双成药业公告，奥拉股份与双成药业均由王成栋及其子WangYingpu控制。因此，此次并购也曾因关联交易而被市场关注。记者注意到，2022年11月，奥拉股份曾申报科创板上市，并抛出了30.07亿元的募资计划，但在2024年5月撤回了上市申请。

　　近年来，双成药业业绩表现不佳，2021年至2023年公司营业收入持续下滑，实现归母净利润分别为-0.2亿元、0.09亿元和-0.51亿元。

　　2025年初，双成药业公告称，经公司财务部门初步测算，公司预计2024年度归母净利润为负值且扣除后营业收入低于3亿元，根据《深圳证券交易所股票上市规则》的相关规定，公司股票交易在2024年年度报告披露后可能被实施退市风险警示。

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