盈鑫惠 逆向出手！这家头部公募举牌“人形机器人”
在人形机器人、AI智能硬件、电动车需求趋势火爆之际，头部公募基金公司另辟蹊径，选择在“卖铲子”领域进行举牌操作。
香港联交所最新交易信息显示，易方达公司日前在港股市场增持新材料龙头——东岳集团，后者为全球最大的PTFE材料供应商，由于PTFE材料相比之前人形机器人所使用的PEEK材料，具有更低的成本和更高的性能，因此被视为推动人形机器人赛道实现大规模量产的关键替代材料。
易方达基金此次南下举牌PTFE材料供应商，或是通过“卖铲子”的逻辑来规避机器人赛道拥挤问题，与此同时，部分专注于机器人赛道的基金经理，在其前十大重仓股中几乎全部配置了PTFE材料和PEEK材料的供应商，且对PTFE材料的持仓比重显著高于PEEK材料。
此前有基金经理接受券商中国记者采访时认为，人形机器人的部分零部件和材料还存在低成本量产的难度，这可能会延缓行业的商业化进程，但利用中国庞大的供应链和工业技术产能，中国企业有能力解决量产问题。
举牌“曲线”布局人形机器人赛道
顶流公募对人形机器人赛道也动心了，但重手出击的对象有点不一样。
券商中国记者观察到，香港联交所最新公布的信息揭示，易方达基金近期增持了港股化学新材料领域的龙头——东岳集团，持股比例已逾7%，继睿远基金之后，成为本年度第二个举牌港股的公募基金。
根据香港联交所最新披露的资料，东岳集团在2月26日获易方达基金管理有限公司增持241.6万股，每股均价约为8.75港元，涉资约2113.6万港元。增持后，易方达基金持股数目达到约1.22亿股，持股比例升至7.06%，构成举牌。
东岳集团有限公司专注于新型空调冷媒、氢燃料质子交换膜、含氟高分子材料、有机硅材料及氯碱离子膜的研发与生产，其产品远销全球超过100个国家和地区，广泛应用于人形机器人、AI智能硬件、卫星互联网、电动车、锂电池、建筑、电子电器、电力、医疗、日用品、新能源、服装纺织、机械加工、光伏、5G通信及特高压等多个领域。
尤其是在全球资本市场上景气度高速提升的AI硬件、人形机器人、电动车赛道，东岳集团作为先进材料研发的领军企业，其生产的PTFE材料在全球范围内具有显著的领先地位。据产业在线数据，2023年中国PTFE产量预计将达到15万吨，而东岳集团作为产能排名第一的企业，其市场占有率高达23.7%，稳坐中国PTFE第一品牌。
东岳集团在2024年中期业绩报告中披露，截至2024年6月30日，集团实现营业总收入72.6亿元，同比增长0.87%。净利润达到3.08亿元，同比增长8.38%，毛利率为19.83%。中国市场贡献了84.84%的收入，而国际市场中，巴基斯坦、越南、尼日利亚、土耳其的收入占比分别为0.34%、0.36%、0.36%、0.48%。在地区分布上，西亚中东地区的主要客户为阿联酋，收入占比为1.20%；美洲市场的核心客户为美国，收入占比为1.47%；日本和韩国的收入占比分别为2.19%和2.35%；欧洲的收入占比为2.70%。
基金经理的“共识”？
易方达基金避开热门终端公司，逆向布局人形机器人赛道上游，与公募同业策略相呼应。部分基金经理重仓人形机器人，十大股票中多为化学材料供应商。显然，基金经理对人形机器人前景看好的同时，也关注其大规模量产的可能性，关键在于高性能轻量化材料的低成本应用。
“当前人形机器人面临的最大技术难点包括更像人的”泛化“通用能力的实现、大幅量产降本等。从现在的产业发展情况来看，人形机器人的部分零部件还存在低成本量产的难度，这可能会延缓行业的商业化进程。”明星基金经理、长城久鑫混合基金经理余欢认为，中国企业在降本量产方面具备巨大的优势，有能力生产出“物美价廉”的人形机器人零部件和本体，今年或是人形机器人行业实现量产的元年，行业处于从0到1的商业化前夜阶段，后续随着人形机器人逐步实现量产，生产成本逐步降低，工业、服务业、家庭等相关应用场景逐步落地，行业有望实现类似当年智能手机或者电动车的发展轨迹。
以特斯拉拟在2027年量产目标50万台的Optimus机器人为例，单个Optimus机器人原重63kg，但采用13kg的PTFE材料进行15%至25%的重量替换后，成本竟低至780元，这也是A股PEEK材料龙头股中航高科获得南方基金、华夏基金、嘉实基金抱团重仓的核心逻辑。不过，有一种比PEEK材料还要便宜且更加轻量化的高端材料PTFE也开始抢占人形机器人赛道，PTFE材料不仅市场价格远低于PEEK材料，而且在改性和加工性能方面亦远超PEEK材料，具有润滑性、耐高低温、耐腐蚀的特性，因此，PTFE在未来机器人、AI智能硬件及卫星互联网等领域将展现出巨大的成本和竞争优势。
显而易见的是，中国企业在各个领域的技术和产能优势，使得越来越多的基金经理对人形机器人赛道的量产充满信心。值得注意的是，长城基金的基金经理余欢凭借对人形机器人产业的深刻理解和前瞻性投资，在2025年开年不足三个月的时间内，使得长城久鑫混合基金的年内收益率达到50%，截至2025年3月9日，该基金在全市场基金业绩排名中位列第七。
从需求端来看，余欢指出，工业领域或将成为人形机器人率先应用的场景，因其相对简单且可控，众多操作行为易于标准化流程化，从技术实现的角度来看，难度相对较低。随着技术瓶颈的不断突破以及制造成本的持续下降，人形机器人在工业领域的广泛应用前景愈发值得期待。更长远来看，人形机器人有望在服务业、家庭等偏终端消费的场景落地，比如陪伴机器人、康养服务机器人。
易方达基金罕见对人形机器人关键替代材料PTFE供应商东岳集团的举牌，并非一场盲目孤独的重手出击，而是当前公募布局人形机器人赛道的一个逆向策略的缩影。
以信澳匠心回报混合A基金为例，该基金由张明烨管理，其前十大重仓股中，主要投资于新型化学材料相关标的。例如，港股东岳集团作为第三大重仓股，占比达到8.23%；而东岳集团的竞争对手巨化股份，作为PTFE材料的主要供应商，被列为第一大重仓股，持仓比例为9.49%。此外，A股PTFE材料供应商永和股份和昊华科技分别位列第四和第七大重仓股，持仓比例分别为5.51%和3.44%。此外，该基金重仓PEEK材料领域的英科再生和祥源新材，分别位列第五大和第八大重仓股，仓位占比4.99%和3.41%。
公募加速布局人形机器人
“卖铲子”的投资逻辑向来是许多头部公募、价值派基金经理在大规模拥挤赛道竞争的胜率策略，而基金经理对人形机器人赛道巨大空间的期待，进一步促使头部公募出手重仓甚至举牌占据产业链优势的龙头股。
“在高热度与一致性预期的强势赛道，筹码的交易非常拥挤，导致许多直接参与竞争的公司变得非常贵，但是却很难提前确定究竟哪个公司会笑到最后，比如人形机器人、电动车、AI智能硬件等，但与下游高度竞争不同的是，上游‘卖铲子’的公司不仅低调、少为人知，且无论下游行业谁最终胜出，作为上游的‘卖铲子’龙头都将享受到确定性。”华南地区一位公募QDII基金经理接受券商中国记者采访时认为，他此前在电动车赛道就采取了轻仓电动车而重仓车用芯片的策略，以抓住“卖铲子”企业的逻辑来规避下游电动车行业的不确定性，而在人形机器人赛道等领域也将关注上游“卖铲子”逻辑中的低位布局机会。
鹏华创新驱动基金经理杨飞告诉券商中国记者，他管理的投资组合将在未来较长时间内专注于智能硬件、可穿戴设备及人形机器人等领域的AI应用。从投资角度来看，C端产品的落地可投资的方向主要集中的板块在电子、机械、汽车等，其中，电子领域涵盖半导体（主要包括端侧SoC主控芯片、端侧存储芯片、CIS芯片及部分模拟芯片等）和消费电子；机械与汽车领域则主要聚焦于人形机器人和智能驾驶等高端制造环节。B端产品的落地投资方向则主要集中于计算机板块的软件领域，涵盖AI+教育、AI+金融、AI+医疗、AI+工业及AI+办公等易于实现商业化的领域。
平安基金先进制造基金经理张荫先告诉券商中国记者，随着人形机器人技术的加速发展，行业已经逐步从概念阶段向量产阶段过渡，市场对人形机器人产业落地和商业化前景的信心推动了本轮机器人板块上涨。
特斯拉、华为等行业巨头持续引领行业发展，为人形机器人领域带来强大的技术、资源和产业链支撑。海外市场看，全球标杆企业已经临近量产，多家海外企业表示2025年将部署千台量级机器人，用于在首发场景训练、验证，预计2026年正式对外交付。同时，我国也有人形机器人企业的产品已经开始小批量生产和交付，客户包括高校科研机构、人工智能企业和智能制造企业，一些人形机器人已经在工业制造场景及商用服务场景实现商业化落地，预示着人形机器人赛道的投资机会已经到来。
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